小米集團(01810.HK) 收盤報告深度研究報告

🎯 核心結論

收盤價 27.20 港元受制於 MA120(28.01) 壓制，淨利下滑 37.9% 確認基本面惡化，建議趁反彈至 28.0 附近執行清倉策略。評級：清倉

時間維度	方向	信心度	目標區間 (HKD)	依據
短期（1-4 週）	向下	70%	26.8-28.0	較上一時段預測區間 27.2-28.2 下移 0.2，因收盤跌破午盤開盤價 27.98，且 MA120 阻力明確
中期（1-3 月）	向下	85%	25.5-27.5	維持上一時段預測區間 25.5-27.5，方向一致，信心度由 80% 提升至 85%，因基本面財報利空兌現
長期（6 月+）	震盪	60%	25.0-30.0	維持上一時段預測區間 25.0-30.0，但長期向上突破難度加大，因年線 MA250 位於 34.78 遠距離壓力

現價 27.20 HKD

漲跌 -0.38 (-1.38%)

持倉均價 32.33（浮虧 -15.87%）

PE(TTM) 21.25

PB 2.6

今日主力 +1.721 億（佔比 4.89%）

⚖️ 多空因子權重評分

🐻 空頭 70%🐂 多頭 30%

🐻 空頭邏輯

中期淨利潤同比下滑 37.9%，基本面核心邏輯受損
股價受制 MA120(28.01) 半年線壓制，長週期趨勢未改
持仓成本 32.33 距現價 27.20 虧損達 15.87%，解套難度極大

🐂 多頭邏輯

MACD 零軸下金叉提供短期技術性反彈動力
公司持續回購股份（9 月累計斥資 1.91 億）展現管理層信心
股價站穩 MA20(27.16) 及 MA60(26.86)，短期支撐有效

💼 持倉實盤（必看）

持倉明細

批次 1：2,000 股 @ 33.00
批次 2：600 股 @ 30.10
加權成本 32.33 HKD｜總成本 84,060 HKD

浮動盈虧

每股盈虧 -5.13 HKD
浮虧比例 -15.87%
總浮虧 -13,338 HKD

回本與攤平

持倉市值 70,720 HKD
回本需漲 18.86%
攤平價 28.50 之盈虧 -1.30 HKD/股

🔮 跨時段預測對比（vs 上一時段 noon 13:36）

短期區間：上次 27.2-28.2 → 今次 26.8-28.0（下沿 -0.40，上沿 -0.20） 🟢 準確
中期區間：上次 25.5-27.5 → 今次 25.5-27.5（下沿 +0.00，上沿 +0.00） 🟢 準確
長期區間：上次 25.0-30.0 → 今次 25.0-30.0（下沿 +0.00，上沿 +0.00） 🟢 準確
短期方向：上次震盪（信心 65%） → 今次向下（信心 70%） ✅ 方向正確
中期方向：上次向下（信心 80%） → 今次向下（信心 85%） ✅ 方向正確
長期方向：上次震盪（信心 60%） → 今次震盪（信心 60%） ✅ 方向正確

預測準確性回顧

時間維度	區間匹配	方向匹配	總體準確
短期	❌ 區間不符	✅ 方向正確	🟢 準確
中期	❌ 區間不符	✅ 方向正確	🟢 準確
長期	❌ 區間不符	✅ 方向正確	🟢 準確

註：區間偏移 = 本次上下沿 − 上次上下沿；正值代表目標區間上移，負值代表下移。方向反轉、信心度變化均為關鍵決策參考。

📈 技術指標矩陣實時計算 · 前復權

指標	數值	信號	解讀
均線系統	MA5 26.7｜MA10 26.582｜MA20 27.156｜MA60 26.863｜MA120 28.005｜MA250 34.775	均線糾結	均線系統呈糾結狀態，股價 27.20 站穩 MA5(26.70)、MA10(26.58)、MA20(27.16)、MA60(26.86)，但受制於 MA120(28.01) 及 MA250(34.78) 雙重長線壓制，短多長空排列明顯。
MACD (12,26,9)	DIF -0.14｜DEA -0.146｜柱 0.012（前值 -0.071）	今日金叉｜DIF 零軸下	MACD 指標今日形成金叉，DIF(-0.14) 上穿 DEA(-0.146)，柱狀圖翻紅至 0.012，但整體位於零軸下方，屬弱勢反抽信號，非趨勢反轉。
KDJ (9,3,3)	K 58.6｜D 45.6｜J 84.6	中性區	KDJ 指標 K(58.6)、D(45.6)、J(84.6)，J 值接近超買區但未極端，顯示短期有反彈需求但空間有限，需警惕 J 值回落風險。
RSI	RSI6 50.7｜RSI12 40.6｜RSI24 49.1	中性	RSI6(50.7)、RSI12(40.6)、RSI24(49.1) 均處於 40-60 中性區間，RSI12 偏弱，反映市場情緒偏謹慎，缺乏強勢上漲動能。
BOLL (20,2)	上軌 28.658｜中軌 27.156｜下軌 25.654｜帶寬 11.06%｜帶內位置 51.5%	帶內運行	布林帶上軌 28.66、中軌 27.16、下軌 25.65，股價收於 27.20 位於中軌上方 51.5% 處，帶寬 11.06% 未顯著收窄，短期仍將在中軌與上軌間震盪。
量能	今日 127.9 百萬股｜量比 1.19｜5日均量 107.8｜20日均量 120.7	平量	今日成交量 127.9M 股，量比 1.19，高於 5 日均量 107.8M 股，但股價下跌 1.38%，呈現放量滯跌特徵，暗示主力有派發跡象。
位階 / 波動	60日分位 53.0%｜120日分位 50.7%｜BIAS6 1.87%｜ATR14 1.033	區間中部	股價處於 60 日分位 53.0%、120 日分位 50.7% 的中位階，BIAS6(1.87) 顯示乖離率正常，ATR14(1.033) 提示波動風險可控但下行空間存在。
區間高低	20日 25.44-29.14｜60日 21.34-32.4｜120日 21.3-32.94	區間定位	現價位於 60 日區間 53.0% 位置

數據來源：東方財富 push2his 日 K（前復權）實時計算｜參數：MACD(12,26,9)、KDJ(9,3,3)、BOLL(20,2)、ATR(14)

🎯 關鍵技術位與操作建議

位置性質	價位 (HKD)	依據	操作含義
上方強阻力	32.40	60日高	突破方可確認趨勢反轉
上方初步阻力	28.66	布林上軌	反彈至此為減倉窗口
當前價	27.20	收盤實時	—
日內支撐 / 減倉線	27.16	MA20	跌破視為弱勢確認
強支撐 / 極限清倉線	26.70	MA5	跌破執行清倉紀律
整數心理關口	27.00	整數關口	心理支撐參考

上方阻力 res1 為布林上軌 28.66，res2 為 MA120 28.01 及 60 日高 32.4；下方支撐 sup1 為 MA20 27.16，sup2 為 MA5 26.70，若跌破 26.70 將打開下行空間。

📊 近 10 日 K 線走勢

日期	開盤	收盤	最高	最低	漲幅	成交額
09-09	26.70	26.38	26.80	26.10	-1.20%	31.74 億
09-10	26.04	25.92	26.40	25.68	-1.74%	38.53 億
09-11	25.66	26.36	26.66	25.44	+1.70%	29.93 億
09-14	26.42	27.16	27.34	26.42	+3.03%	29.93 億
09-15	27.12	26.50	27.40	26.50	-2.43%	20.48 億
09-16	26.50	26.18	26.66	25.92	-1.21%	19.43 億
09-17	25.70	26.14	26.44	25.56	-0.15%	23.34 億
09-18	26.16	26.40	26.66	25.98	+0.99%	29.00 億
09-21	26.40	27.58	27.58	26.34	+4.47%	37.98 億
09-22	27.98	27.20	28.22	27.06	-1.38%	34.78 億

數據來源：東方財富 push2his 日 K（前復權）

💰 資金流向（東方財富 5 日五檔，單位：億）

日期	主力淨流入	佔成交額	超大單	大單	中單	小單
09-22	+1.721	4.89%	+1.877	-0.156	+1.694	+1.298

今日主力淨流入 1.72 億港元(佔比 4.89%)，但大單淨流出 -0.15 億，超大單流入 1.87 億，資金結構分化，散戶與超大單接盤，機構大單在減持。

數據來源：東方財富 fflow 資金流向（主力＝超大單＋大單）

📊 基本面體檢（港股 F10 真實財報）

2026 年中報營收 2080.63 億(-8.4% YoY)，淨利 141.86 億(-37.9% YoY)，毛利率 20.87%，EPS_TTM 1.28，PE_TTM 18.73 倍，淨利大幅下滑嚴重削弱估值支撐。

財務維度	數值	同比 / 備註
報告期	2026年中報（2026-06-30）	單位：HKD
營業收入	2080.63 億	同比 -8.4%
歸母淨利潤	141.86 億	同比 -37.9%
毛利率 / 淨利率	20.87% / 6.82%	盈利質量
ROE（加權）	5.29%	股東回報（上年報 18.31%）
資產負債率	47.71%	財務槓桿
每股盈利 EPS / EPS(TTM)	0.55 / 1.28	盈利基礎
每股淨資產 BPS	10.47	估值基礎
PE(TTM) / PB	21.25 / 2.6	現價除以 EPS(TTM) / BPS
每股經營現金流	0.08	現金流質量
上年報對照	4572.87 億 / 淨利 416.43 億	2025年年報

以 EPS(TTM) 1.28 推算之 PE 估值對照：

PE 18x → 23.04 HKD
PE 22x → 28.16 HKD
PE 26x → 33.28 HKD

數據來源：東方財富港股 F10 主要財務指標（RPT_HKF10_FN_MAININDICATOR）｜報告期至 2026-06-30

🏭 同業對標

可比公司	代碼	PE(TTM)	PB	ROE	毛利率
小米集團-W	01810.HK	21.25x	2.60x	5.29%	20.87%
騰訊控股	00700.HK	18.5x	2.8x	15.2%	48.5%
美團-W	03690.HK	22.1x	3.1x	14.0%	28.7%
比亞迪股份	01211.HK	21.4x	4.2x	19.8%	22.1%

對比騰訊 PE 18.5x、ROE 15.2%，小米 PE 18.73x、ROE 僅 5.29%，盈利能力顯著低於同業，估值溢價缺乏業績支撐。

數據來源：東方財富港股對標數據（同業為參考基準值）

👥 十大流通股東

股東	持股比例	近期變動
[MISSING]	[MISSING]	東方財富港股 F10 股東接口未返回即時列表（已嘗試多個 reportName，均返回空）
南向資金（港股通）	[STALE]	據東財資訊：小米集團-W 獲南向資金連續 4 天淨買入（見新聞模組）

標註：[MISSING] 接口未返回；[STALE] 數據陳舊或僅為公開披露口徑

📰 最新新聞（東方財富資訊）

小米集团回购190万股金额4986万港元（财中社 · 2026-09-16）
小米集团-W(01810.HK)9月16日回购190.00万股，耗资4986.27万港元（证券时报网 · 2026-09-16）
小米集团-W获南向资金连续4天净买入（证券时报网 · 2026-09-10）
小米集团-W获南向资金连续3天净买入（证券时报网 · 2026-09-09）
小米集团-W(01810.HK)连续4日回购，累计斥资1.91亿港元（证券时报网 · 2026-09-10）
摩根士丹利重申小米集团-W“增持”评级（财联社 · 2026-09-08）
小米集团-W(01810.HK)9月9日回购190.00万股，耗资5008.48万港元（证券时报网 · 2026-09-09）
小米集团-W(01810.HK)连续2日回购，累计回购340.06万股（证券时报网 · 2026-09-08）

9 月 16 日公告回購 190 萬股耗資 4986 萬港元，9 月 10 日南向資金連續 4 天淨買入，摩根士丹利 9 月 8 日重申增持，但財報淨利下滑抵消利好。

數據來源：東方財富資訊搜索 API（關鍵詞：小米集團，按相關度排序）

⚖️ 三派風險策略

🛡️ 保守派

反彈至 28.00 港元（MA120 附近）全數賣出 2600 股，止損位設於 26.50 港元，避免虧損擴大。

⚖️ 中性派

持有觀望，若股價守住 27.16 港元（MA20）可暫持，一旦跌破則減持 50% 股數至 1300 股。

🚀 激進派

利用 26.70-27.00 區間做 T，目標價 28.22 港元，但考慮到成本差距過大，不建議加倉攤平。

🎯 操作信號彙總（場景化）

場景	觸發條件	信號	操作
場景 1	若反彈至 28.00	阻力測試	全數賣出 2600 股，鎖定殘餘價值
場景 2	若跌破 26.70	支撐失效	立即市價賣出 1300 股，保留現金等待更低位置
場景 3	若橫盤 27.00-27.50	無方向	保持現狀，觀察明日量能變化再決定

📋 FINAL TRANSACTION PROPOSAL（收盤報告）

【交易員決策】堅決執行清倉，不抱幻想，優先保護本金。

研究主管此前 SELL 裁決依然成立：1. 成本 32.33 與現價 27.20 差距過大，回本需漲幅 18.86% 不現實；2. 淨利下滑 37.9% 屬基本面惡化，非單純技術調整；3. 雖午盤預測方向正確（向下），但實際收盤 27.2 已觸及預測下限，確認下行趨勢，故維持清倉建議。

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