小米集團(01810.HK) 早盤分析深度研究報告

🎯 核心結論

基本面淨利下滑 37.9% 疊加主力流出 3.75%，雖 MACD 金叉但量比僅 0.31，反彈至 MA120(28.01) 即為離場機會評級：清倉

時間維度	方向	信心度	目標區間 (HKD)	依據
短期（1-4 週）	震盪	70%	27.0-28.0	受 MA120(28.01) 壓制及量比 0.31 縮量影響，難突破上軌 28.68
中期（1-3 月）	向下	85%	25.5-27.5	中報淨利同比 -37.9% 拖累估值，資金面主力淨流入 -0.278 顯示拋壓
長期（6 月+）	震盪	60%	25.0-30.0	需觀察營收能否止住 -8.4% 跌幅，目前 PE 21.44x 無顯著溢價空間

現價 27.44 HKD

漲跌 -0.14 (-0.51%)

持倉均價 32.33（浮虧 -15.13%）

PE(TTM) 21.44

PB 2.62

今日主力 -0.279 億（佔比 -3.75%）

⚖️ 多空因子權重評分

🐻 空頭 75%🐂 多頭 25%

🐻 空頭邏輯

中報淨利同比暴跌 37.9%，基本面惡化嚴重
量比僅 0.31，早盤成交 26.7M 顯示市場參與度低
主力淨流出 -3.75%，超大單流出明顯，機構不看好

🐂 多頭邏輯

MACD 今日金叉，柱值 0.042 顯示短線動能轉強
股價站穩 MA20(27.17) 及 MA60(26.87) 之上，技術形態未破
公司持續回購，9 月累計斥資近 2 億港元，管理層信心尚存

💼 持倉實盤（必看）

持倉明細

批次 1：2,000 股 @ 33.00
批次 2：600 股 @ 30.10
加權成本 32.33 HKD｜總成本 84,060 HKD

浮動盈虧

每股盈虧 -4.89 HKD
浮虧比例 -15.13%
總浮虧 -12,714 HKD

回本與攤平

持倉市值 71,344 HKD
回本需漲 17.82%
攤平價 28.50 之盈虧 -1.06 HKD/股

🌙 美股隔夜收盤（早盤專項參考）

標的	收盤	漲跌幅	最高	最低
納指	0.00	+0.00%	0.00	0.00
標普500	0.00	+0.00%	0.00	0.00
道指	0.00	+0.00%	0.00	0.00
NVDA	227.38	+2.30%	228.50	221.56
TSLA	375.30	+3.03%	378.36	371.07
AAPL	338.98	+0.85%	339.64	333.05
MSFT	501.61	+1.59%	501.87	491.33
GOOGL	354.97	+1.55%	357.61	349.10
META	741.25	+11.43%	753.00	679.60
AMZN	258.45	+1.87%	259.49	253.60
NIO	0.00	+0.00%	0.00	0.00
LI	11.52	-5.11%	11.70	11.44
XPEV	0.00	+0.00%	0.00	0.00
BABA	0.00	+0.00%	0.00	0.00
JD	27.28	+1.34%	27.29	26.70
PDD	79.30	+0.50%	79.87	78.20

上述數據為美東時間前一交易日收盤，納指/標普/道指反映整體風險偏好，科技七巨頭引領情緒，中概股表現預演港股 ADR 溢價；開盤參考價 = 昨日港股收盤 × (1 + 納指漲跌幅 × 0.6 + 中概指數漲跌幅 × 0.4) 粗略估算。

數據來源：東方財富美股行情接口（secid=105.xxx）

🔮 跨時段預測對比

首個時段，無歷史預測可比。本次建立基準預測，供後續時段對比參考。

📈 技術指標矩陣實時計算 · 前復權

指標	數值	信號	解讀
均線系統	MA5 26.748｜MA10 26.606｜MA20 27.168｜MA60 26.867｜MA120 28.007｜MA250 34.776	均線糾結	均線糾結狀態，現價 27.44 高於 MA5(26.75)/MA10(26.61)/MA20(27.17)/MA60(26.87)，但受制於 MA120(28.01) 與 MA250(34.78) 長期壓力，短多長空排列未成
MACD (12,26,9)	DIF -0.121｜DEA -0.143｜柱 0.042（前值 -0.071）	今日金叉｜DIF 零軸下	DIF(-0.121) 上穿 DEA(-0.143) 形成今日金叉，柱值由 -0.071 轉正至 0.042，但位於零軸下方，屬弱勢反彈信號
KDJ (9,3,3)	K 61.5｜D 46.5｜J 91.3	中性區	J 值達 91.3 進入超買區，K(61.5) 與 D(46.5) 金叉向上，短期有回調修正需求
RSI	RSI6 55.4｜RSI12 42.1｜RSI24 50.0	中性	RSI6(55.4) 強於 RSI14(46.1)，RSI24(50.0) 居中，多頭動能不足，未脫離中性區間
BOLL (20,2)	上軌 28.675｜中軌 27.168｜下軌 25.661｜帶寬 11.09%｜帶內位置 59.0%	帶內運行	股價位於布林帶中軌 27.17 之上、上軌 28.68 之下，帶寬 11.09% 收斂，當前位階 59.0% 接近上軌阻力
量能	今日 26.7 百萬股｜量比 0.31｜5日均量 87.5｜20日均量 115.6	縮量	早盤量比 0.31 極度萎縮，今日成交 26.7M 遠低於 5 日均量 87.5M 及 20 日均量 115.6M，缺乏增量資金支持突破
位階 / 波動	60日分位 55.2%｜120日分位 52.7%｜BIAS6 2.59%｜ATR14 1.011	區間中部	現價 27.44 處於 60 日分位 55.2% 及 120 日分位 52.7%，BIAS6(2.59) 偏離不大，ATR14(1.011) 顯示波動率正常
區間高低	20日 25.44-29.14｜60日 21.34-32.4｜120日 21.3-32.94	區間定位	現價位於 60 日區間 55.2% 位置

數據來源：東方財富 push2his 日 K（前復權）實時計算｜參數：MACD(12,26,9)、KDJ(9,3,3)、BOLL(20,2)、ATR(14)

🎯 關鍵技術位與操作建議

位置性質	價位 (HKD)	依據	操作含義
上方強阻力	32.40	60日高	突破方可確認趨勢反轉
上方初步阻力	28.68	布林上軌	反彈至此為減倉窗口
當前價	27.44	早盤實時	—
日內支撐 / 減倉線	27.17	MA20	跌破視為弱勢確認
強支撐 / 極限清倉線	26.75	MA5	跌破執行清倉紀律
整數心理關口	27.00	整數關口	心理支撐參考

上方阻力 res1(28.68) 為布林上軌，res2(32.4) 為 60 日高點；下方支撐 sup1(27.17) 為 MA20，sup2(26.75) 為 MA5，跌破 MA20 將確認走弱

📊 近 10 日 K 線走勢

日期	開盤	收盤	最高	最低	漲幅	成交額
09-09	26.70	26.38	26.80	26.10	-1.20%	31.71 億
09-10	26.04	25.92	26.40	25.68	-1.74%	38.51 億
09-11	25.66	26.36	26.66	25.44	+1.70%	29.70 億
09-14	26.42	27.16	27.34	26.42	+3.03%	29.83 億
09-15	27.12	26.50	27.40	26.50	-2.43%	20.75 億
09-16	26.50	26.18	26.66	25.92	-1.21%	19.41 億
09-17	25.70	26.14	26.44	25.56	-0.15%	23.19 億
09-18	26.16	26.40	26.66	25.98	+0.99%	28.90 億
09-21	26.40	27.58	27.58	26.34	+4.47%	37.47 億
09-22	27.98	27.44	28.22	27.36	-0.51%	7.42 億

數據來源：東方財富 push2his 日 K（前復權）

💰 資金流向（東方財富 5 日五檔，單位：億）

日期	主力淨流入	佔成交額	超大單	大單	中單	小單
09-22	-0.279	-3.75%	-0.319	+0.040	+0.322	+0.098

今日主力淨流入 -0.278(佔比 -3.75%)，超大單流出 -0.318，大單流入 0.040，顯示機構趁反彈出貨，南向資金雖曾連續買入但今日主力態度負面

數據來源：東方財富 fflow 資金流向（主力＝超大單＋大單）

📊 基本面體檢（港股 F10 真實財報）

2026 年中報營收 2080.63 億(-8.4%)，淨利 141.86 億(-37.9%)，毛利率 20.87%，ROE 5.29%，EPS_TTM 1.28，PE_TTM 21.44x，盈利大幅下滑是核心利空

財務維度	數值	同比 / 備註
報告期	2026年中報（2026-06-30）	單位：HKD
營業收入	2080.63 億	同比 -8.4%
歸母淨利潤	141.86 億	同比 -37.9%
毛利率 / 淨利率	20.87% / 6.82%	盈利質量
ROE（加權）	5.29%	股東回報（上年報 18.31%）
資產負債率	47.71%	財務槓桿
每股盈利 EPS / EPS(TTM)	0.55 / 1.28	盈利基礎
每股淨資產 BPS	10.47	估值基礎
PE(TTM) / PB	21.44 / 2.62	現價除以 EPS(TTM) / BPS
每股經營現金流	0.08	現金流質量
上年報對照	4572.87 億 / 淨利 416.43 億	2025年年報

以 EPS(TTM) 1.28 推算之 PE 估值對照：

PE 18x → 23.04 HKD
PE 22x → 28.16 HKD
PE 26x → 33.28 HKD

數據來源：東方財富港股 F10 主要財務指標（RPT_HKF10_FN_MAININDICATOR）｜報告期至 2026-06-30

🏭 同業對標

可比公司	代碼	PE(TTM)	PB	ROE	毛利率
小米集團-W	01810.HK	21.44x	2.62x	5.29%	20.87%
騰訊控股	00700.HK	18.5x	2.8x	15.2%	48.5%
美團-W	03690.HK	22.1x	3.1x	14.0%	28.7%
比亞迪股份	01211.HK	21.4x	4.2x	19.8%	22.1%

對比騰訊 PE 18.5x/ROE 15.2%，小米 PE 21.44x/ROE 5.29% 估值溢價但盈利能力弱；對比比亞迪 PE 21.4x/ROE 19.8%，小米車企屬性尚未帶來更高溢價

數據來源：東方財富港股對標數據（同業為參考基準值）

👥 十大流通股東

股東	持股比例	近期變動
[MISSING]	[MISSING]	東方財富港股 F10 股東接口未返回即時列表（已嘗試多個 reportName，均返回空）
南向資金（港股通）	[STALE]	據東財資訊：小米集團-W 獲南向資金連續 4 天淨買入（見新聞模組）

標註：[MISSING] 接口未返回；[STALE] 數據陳舊或僅為公開披露口徑

📰 最新新聞（東方財富資訊）

小米集团回购190万股金额4986万港元（财中社 · 2026-09-16）
小米集团-W(01810.HK)9月16日回购190.00万股，耗资4986.27万港元（证券时报网 · 2026-09-16）
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小米集团-W(01810.HK)连续2日回购，累计回购340.06万股（证券时报网 · 2026-09-08）

美股科技股分化，META(+11.43%) 大漲提振情緒，但 LI(-5.11%) 重挫拖累電動車板塊預期；本地消息面小米 9 月 16 日回購 190 萬股耗資 4986 萬港元，摩根士丹利 9 月 8 日重申增持，但無法抵消業績下滑衝擊

數據來源：東方財富資訊搜索 API（關鍵詞：小米集團，按相關度排序）

⚖️ 三派風險策略

🛡️ 保守派

現價 27.44 附近逢高減持 50%，待反彈至 28.00 附近再清倉剩餘持倉，避免深套

⚖️ 中性派

持有觀望至 MA120(28.01) 阻力位，若量能無法放大至 5 日均量 87.5M 以上則全數離場

🚀 激進派

博弈 MACD 金叉反彈，目標看至布林上軌 28.68，損控設於 MA20(27.17)

🎯 操作信號彙總（場景化）

場景	觸發條件	信號	操作
場景 1	若反彈至 28.01	MA120 阻力測試	賣出 2600 股全部持倉，鎖定損失
場景 2	若跌破 27.17	MA20 支撐失效	立即市價賣出 1300 股，保留 1300 股博反彈
場景 3	若橫盤 27.0-27.5	量能不足震盪	暫不動作，觀察午盤量比是否回升至 0.8 以上

📋 FINAL TRANSACTION PROPOSAL（早盤分析）

【交易員決策】趁早盤反彈至 28.00 附近果斷清倉，不抱幻想

研究主管原 SELL 裁決仍成立：1. 基本面淨利 -37.9% 硬傷難短期修復；2. 主力流出 -3.75% 且量比 0.31 顯示無承接力；3. 成本 32.33 距現價 27.44 差距過大，需利用 MA120(28.01) 反抽減損，避免陷入長期陰跌。

⚠️ 免責聲明
本報告僅供研究參考，不構成個人投資建議。數據來源：東方財富（Push2 行情 / FFlow 資金流 / F10 財報 / 資訊搜索）與騰訊行情 K 線，報告時間 2026-09-22 09:44 (北京時間)。
標註說明：[MISSING] 表示數據缺失、[STALE] 表示數據陳舊；正文已區分【事實】與【判斷】。投資有風險，決策需謹慎。

小米集團 (01810.HK) ｜早盤分析深度研究報告