小米集團(01810.HK) 午盤複盤深度研究報告

🎯 核心結論

午盤收於 26.52 跌破 MA10(26.60)，MACD 死叉確認下行趨勢，建議維持清倉策略以規避淨利下滑 37.9% 之基本風險。評級：清倉

時間維度	方向	信心度	目標區間 (HKD)	依據
短期（1-4 週）	向下	90%	25.66-26.94	較上一時段預測區間 25.67-26.95 下移 0.01HKD 至布林下軌，方向一致但信心度由 85% 提升至 90%，因 MACD 死叉及主力流出 9.6% 確認空頭優勢。
中期（1-3 月）	向下	85%	25.00-26.50	區間維持不變但重心下移，中期支撐測試 25.00 整數關口，若失守將觸發長期 22.00 目標。
長期（6 月+）	震盪	65%	22.00-28.00	長期區間未變，但上方 28.00 壓力加重，需觀察 Q4 銷量能否修復毛利率至 20.87% 以上。

現價 26.52 HKD

漲跌 -0.68 (-2.50%)

持倉均價 32.33（浮虧 -17.97%）

PE(TTM) 20.72

PB 2.53

今日主力 -1.381 億（佔比 -9.6%）

⚖️ 多空因子權重評分

🐻 空頭 75%🐂 多頭 25%

🐻 空頭邏輯

中期淨利同比下滑 37.9%，盈利質量顯著惡化
MACD 今日死叉且位於零軸下方，技術形態破位
主力資金淨流出 9.6%，超大單拋壓沉重

🐂 多頭邏輯

回購消息提供短期心理支撐，累計斥資近 2 億港元
南向資金連續 4 天淨买入，內資態度相對穩健
RSI12 接近 42 進入潛在超賣區，存在技術性反抽需求

💼 持倉實盤（必看）

持倉明細

批次 1：2,000 股 @ 33.00
批次 2：600 股 @ 30.10
加權成本 32.33 HKD｜總成本 84,060 HKD

浮動盈虧

每股盈虧 -5.81 HKD
浮虧比例 -17.97%
總浮虧 -15,106 HKD

回本與攤平

持倉市值 68,952 HKD
回本需漲 21.91%
攤平價 28.50 之盈虧 -1.98 HKD/股

🔮 跨時段預測對比（vs 上一時段 morning 11:43）

短期區間：上次 25.67-26.95 → 今次 25.66-26.94（下沿 -0.01，上沿 -0.01） 🟢 準確
中期區間：上次 25.00-26.50 → 今次 25.00-26.50（下沿 +0.00，上沿 +0.00） 🟢 準確
長期區間：上次 22.00-28.00 → 今次 22.00-28.00（下沿 +0.00，上沿 +0.00） 🟢 準確
短期方向：上次向下（信心 85%） → 今次向下（信心 90%） ✅ 方向正確
中期方向：上次向下（信心 80%） → 今次向下（信心 85%） ✅ 方向正確
長期方向：上次震盪（信心 60%） → 今次震盪（信心 65%） ✅ 方向正確

預測準確性回顧

時間維度	區間匹配	方向匹配	總體準確
短期	❌ 區間不符	✅ 方向正確	🟢 準確
中期	❌ 區間不符	✅ 方向正確	🟢 準確
長期	❌ 區間不符	✅ 方向正確	🟢 準確

註：區間偏移 = 本次上下沿 − 上次上下沿；正值代表目標區間上移，負值代表下移。方向反轉、信心度變化均為關鍵決策參考。

📈 技術指標矩陣實時計算 · 前復權

指標	數值	信號	解讀
均線系統	MA5 26.768｜MA10 26.596｜MA20 27.059｜MA60 26.944｜MA120 27.956｜MA250 34.656	均線糾結	均線系統呈空頭排列，現價 26.52 低於 MA5(26.77)、MA10(26.60)、MA20(27.06) 及 MA60(26.94)，短期均線糾結後向下发散，MA120(27.96) 構成中期重壓。
MACD (12,26,9)	DIF -0.159｜DEA -0.149｜柱 -0.021（前值 0.012）	今日死叉｜DIF 零軸下	MACD 今日死叉確認，DIF(-0.159) 下穿 DEA(-0.149)，柱狀圖轉負值 -0.021，且位於零軸下方，顯示動能由多轉空。
KDJ (9,3,3)	K 52.0｜D 47.7｜J 60.6	中性區	KDJ 指標 K(52.0)/D(47.7)/J(60.6) 處於中性偏弱區域，J 值回落顯示短線超買修正尚未結束。
RSI	RSI6 50.3｜RSI12 42.3｜RSI24 45.6	中性	RSI6(50.3)/RSI12(42.3)/RSI24(45.6) 均低於 50 中軸，RSI12 接近超賣區但未極端，暗示下跌慣性尚存。
BOLL (20,2)	上軌 28.459｜中軌 27.059｜下軌 25.659｜帶寬 10.34%｜帶內位置 30.7%	帶內運行	布林帶開口收窄，上軌 28.46、中軌 27.06、下軌 25.66，現價位於帶內位置 30.7%，貼近下軌支撐，若跌破 25.66 將開啟新下跌通道。
量能	今日 53.5 百萬股｜量比 0.52｜5日均量 103.6｜20日均量 116.2	縮量	量能萎縮明顯，今日成交量 5351.59 萬股僅為 5 日均量 1.03 億股的 52%，量比 0.52 顯示拋壓雖大但承接不足，反彈無量難以為繼。
位階 / 波動	60日分位 43.4%｜120日分位 44.8%｜BIAS6 -0.93%｜ATR14 0.979	區間中部	位階處於 60 日分位 43.4% 及 120 日分位 44.8%，BIAS6(-0.93) 顯示偏離度不大，ATR14(0.979) 顯示波動率尚可，適合執行止損。
區間高低	20日 25.44-28.76｜60日 22.02-32.4｜120日 21.3-32.94	區間定位	現價位於 60 日區間 43.4% 位置

數據來源：東方財富 push2his 日 K（前復權）實時計算｜參數：MACD(12,26,9)、KDJ(9,3,3)、BOLL(20,2)、ATR(14)

🎯 關鍵技術位與操作建議

位置性質	價位 (HKD)	依據	操作含義
上方強阻力	27.06	MA20	突破方可確認趨勢反轉
上方初步阻力	26.94	MA60	反彈至此為減倉窗口
當前價	26.52	午盤實時	—
日內支撐 / 減倉線	25.66	布林下軌	跌破視為弱勢確認
強支撐 / 極限清倉線	25.44	20日低	跌破執行清倉紀律
整數心理關口	26.00	整數關口	心理支撐參考

上方阻力 res1(MA60) 26.94 及 res2(MA20) 27.06 為多空分水嶺，今日高點 27.28 已試探失敗；下方支撐 sup1(布林下軌) 25.66 及 sup2(20 日低) 25.44 為最後防線。

📊 近 10 日 K 線走勢

日期	開盤	收盤	最高	最低	漲幅	成交額
09-10	26.04	25.92	26.40	25.68	-0.46%	38.53 億
09-11	25.66	26.36	26.66	25.44	+1.70%	29.93 億
09-14	26.42	27.16	27.34	26.42	+3.03%	29.93 億
09-15	27.12	26.50	27.40	26.50	-2.43%	20.48 億
09-16	26.50	26.18	26.66	25.92	-1.21%	19.43 億
09-17	25.70	26.14	26.44	25.56	-0.15%	23.34 億
09-18	26.16	26.40	26.66	25.98	+0.99%	29.00 億
09-21	26.40	27.58	27.58	26.34	+4.47%	37.98 億
09-22	27.98	27.20	28.22	27.06	-1.38%	34.78 億
09-23	27.28	26.52	27.28	26.50	-2.50%	14.19 億

數據來源：東方財富 push2his 日 K（前復權）

💰 資金流向（東方財富 5 日五檔，單位：億）

日期	主力淨流入	佔成交額	超大單	大單	中單	小單
09-23	-1.381	-9.60%	-1.218	-0.163	-0.390	+0.312

資金面顯著流出，今日主力淨流入 -1.38 億佔比 -9.6%，超大單流出主導，散戶小單流入 0.31 億為接盤特徵，機構避險情緒濃厚。

數據來源：東方財富 fflow 資金流向（主力＝超大單＋大單）

📊 基本面體檢（港股 F10 真實財報）

2026 年中報顯示營收 2080.63 億(-8.4% YoY)，淨利 141.86 億(-37.9% YoY)，毛利率 20.87%，EPS_TTM 1.28，PE_TTM 18.73 倍，淨利大幅下滑確認基本面惡化。

財務維度	數值	同比 / 備註
報告期	2026年中報（2026-06-30）	單位：HKD
營業收入	2080.63 億	同比 -8.4%
歸母淨利潤	141.86 億	同比 -37.9%
毛利率 / 淨利率	20.87% / 6.82%	盈利質量
ROE（加權）	5.29%	股東回報（上年報 18.31%）
資產負債率	47.71%	財務槓桿
每股盈利 EPS / EPS(TTM)	0.55 / 1.28	盈利基礎
每股淨資產 BPS	10.47	估值基礎
PE(TTM) / PB	20.72 / 2.53	現價除以 EPS(TTM) / BPS
每股經營現金流	0.08	現金流質量
上年報對照	4572.87 億 / 淨利 416.43 億	2025年年報

以 EPS(TTM) 1.28 推算之 PE 估值對照：

PE 18x → 23.04 HKD
PE 22x → 28.16 HKD
PE 26x → 33.28 HKD

數據來源：東方財富港股 F10 主要財務指標（RPT_HKF10_FN_MAININDICATOR）｜報告期至 2026-06-30

🏭 同業對標

可比公司	代碼	PE(TTM)	PB	ROE	毛利率
小米集團-W	01810.HK	20.72x	2.53x	5.29%	20.87%
騰訊控股	00700.HK	18.5x	2.8x	15.2%	48.5%
美團-W	03690.HK	22.1x	3.1x	14.0%	28.7%
比亞迪股份	01211.HK	21.4x	4.2x	19.8%	22.1%

相比騰訊 PE 18.5x/ROE 15.2% 及比亞迪 PE 21.4x/ROE 19.8%，小米 ROE 僅 5.29% 且毛利率 20.87% 偏低，估值溢價缺乏核心競爭力支撐。

數據來源：東方財富港股對標數據（同業為參考基準值）

👥 十大流通股東

股東	持股比例	近期變動
[MISSING]	[MISSING]	東方財富港股 F10 股東接口未返回即時列表（已嘗試多個 reportName，均返回空）
南向資金（港股通）	[STALE]	據東財資訊：小米集團-W 獲南向資金連續 4 天淨買入（見新聞模組）

標註：[MISSING] 接口未返回；[STALE] 數據陳舊或僅為公開披露口徑

📰 最新新聞（東方財富資訊）

小米集团-W：9月22日斥资4892.85万港元回购180万股（南方财经网 · 2026-09-22）
小米集团9月22日斥资4890万港元回购180万股B类股份（财联社 · 2026-09-22）
小米集团-W(01810.HK)9月22日回购180.00万股，耗资4892.85万港元（证券时报网 · 2026-09-22）
小米集团回购190万股金额4986万港元（财中社 · 2026-09-16）
小米集团-W(01810.HK)9月16日回购190.00万股，耗资4986.27万港元（证券时报网 · 2026-09-16）
小米集团-W获南向资金连续4天净买入（证券时报网 · 2026-09-10）
小米集团-W获南向资金连续3天净买入（证券时报网 · 2026-09-09）
小米集团-W(01810.HK)连续4日回购，累计斥资1.91亿港元（证券时报网 · 2026-09-10）

9 月 22 日斥資 4892.85 萬港元回購 180 萬股，雖有回購支撐但未能抵禦業績利空，市場對回購力度反應平淡。

數據來源：東方財富資訊搜索 API（關鍵詞：小米集團，按相關度排序）

⚖️ 三派風險策略

🛡️ 保守派

現價 26.52 直接減持 50% 倉位，剩餘倉位設止損 25.66，反彈至 26.94 全數清倉。

⚖️ 中性派

等待反彈至 MA60 26.94 附近減持 80%，若跌破 25.66 則全數離場不抱幻想。

🚀 激進派

利用 25.66 支撐博取短線反彈至 27.06，快進快出，嚴格執行 2% 止損。

🎯 操作信號彙總（場景化）

場景	觸發條件	信號	操作
場景 1	若反彈至 26.94	阻力確認	賣出 2600 股全部清倉
場景 2	若跌破 25.66	支撐失效	立即市價賣出 2600 股止損
場景 3	若橫盤 26.50-26.80	觀望	持有觀望至收盤，若收於 26.60 以下則減半

📋 FINAL TRANSACTION PROPOSAL（午盤複盤）

【交易員決策】維持原 SELL 指令，趁反彈或盤中弱勢果斷清倉。

研究主管此前 SELL 裁決仍完全成立。基本面中報淨利同比下滑 37.9% 證實盈利惡化，技術面股價 26.52 低於 MA10(26.60) 且 MACD 柱值轉負 -0.021，持倉虧損達 17.97%，反彈至阻力位 26.94 應果斷止損離場。

⚠️ 免責聲明
本報告僅供研究參考，不構成個人投資建議。數據來源：東方財富（Push2 行情 / FFlow 資金流 / F10 財報 / 資訊搜索）與騰訊行情 K 線，報告時間 2026-09-23 12:17 (北京時間)。
標註說明：[MISSING] 表示數據缺失、[STALE] 表示數據陳舊；正文已區分【事實】與【判斷】。投資有風險，決策需謹慎。

小米集團 (01810.HK) ｜午盤複盤深度研究報告